금양 2차전지 관련 주가 전망 분석

금양은 합성수지 및 고무 등의 고분자재료로 발포제 생산 및 유통을 하는 회사로서 자동차내장재, 상품포장재 등을 납품하는 기업입니다. 하지만 최근에는 2차 전지 소재 관련주로 편입되면서 큰 상승을 하고 있는 회사인데요. 52주 최저가 4290원에서 92500원까지 1년 동안 20배가 넘는 파멸적 폭등을 이어나가고 있는데요. 상승 요인이 무엇인지 살펴보겠습니다.

 

 

금양의 2차 전지 관련 사업 부문

수산화리튬 가공 사업

2차 전지 제조원가의 40%를 차지하는 양극재의 핵심 원료인 수산화리튬을 전기차 배터리에 최적화되도록 초정밀 가공하는 사업으로 일반적인 리튬산화물은 낮은 녹는점으로 쉽게 부서지기 때문에 이를 고온에 녹인 후 정제과정에 불순물을 제거해야하는데 염화리튬 혹은 탄산 리튬과 같은 염류를 첨가한 뒤 혼합물을 다시 증류시켜 고순도 수산화리튬을 얻어내는 기술입니다.

 

 

NCMA계 2차 전지 핵심 첨가제 사업

기존의 NCM계(니켈, 코발트, 망간)는 에너지 밀도가 높아 주행거리 향상에 기여하지만 안전성 문제가 대두되고 있어 이를 보완한 것이 NCMA 즉, 알루미늄산화물을 첨가하는 기술이 개발되어 더욱 비중이 높아지고 있는데요. NCM에 니켈 함량을 높이고 코발트 비중을 낮추는 하이니켈의 경우 안전성은 높아지나 성능 저하의 우려가 있는데요. 이를 보완 하기위해 NCMA계 양극제는 알루미늄을 첨가함으로서 화학적 불안정성을 낮추고 출력 특성을 개선시키는 특징을 가지고 있습니다.

 

 

금양 기업 실적

금양의 매출액은 2022년 연결기준 2131억으로 전년 대비 2175억원보다 2%로 감소하였으며 영업이익은 132억원으로 전년대비 125억원에서 5.1% 증가하였습니다. 금양의 기업 실적의 매출 비중을 살펴보면 발포제 사업이 1440억원 / PVC 42억원 / 전기차 관련 113억원 그리고 나머지 기타 사업 부분이 530억원을 차지하는 것을 볼 수 있습니다.

 

최근 급격한 상승을 한 요인으로는 이차 전지 사업 부문에 대한 수혜 기대감으로 상승하였는데요. 다른 2차전지 관련 중견기업과 비교해봐도 2차전지 소재 매출 규모와 비중이 너무나 작다는 것을 알 수 있습니다. 주가는 미래에 대한 기대감이 선방영되는 경우가 많기 때문에 현재 가격에서 더 오를 수도 있지만 냉정하게 매출 분석을 해보면 현재의 시가총액 4조 5천억원은 너무 고평가되어 있다고 볼 수 있습니다.

 

 

 

하지만 긍정적인 부분은 2차 전지 이외에도 수소기술퀀텀센터를 건립하며 수소연료 전지 국내 거점을 확보하기위한 시설 투자를 진행하고 있으며 저탄소 녹색 성장 관련 분야에 지속적인 투자로 매출 비중은 확대될 것으로 보여집니다. 그렇지만 금양에 대한 신규 매수 투자는 아주 신중하고 보수적인 접근이 필요해 보이는 시점입니다.

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